在仓库灯光下,棉花的气味像利润的脉搏。水星家纺603365的年度披露常常用这条脉搏讲故事。有人问:股息、回购、债务、毛利率,哪一个才是长期价值的钥匙?答案像布匹一样缝在一起。以下是我的观察。股息支付率:公司强调稳健分红,股息支付率随利润波动而调整,但以现金流为锚,兼顾再投资与回报。对投资者来说,这意味着在波动周期中有现金分红的锚点,成长性可能受限于再投资空间。回购与市场预期:若公告回购,通常被视为对估值的信心信号。需要关注回购规模、价格区间、资金来源及是否同步调整分红,以免出现误解。长期负债控制:在纺织行业,优化债务期限与成本能提升现金流的稳健性。若年报提及延长久期、